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奥特维年报业绩点评：年4月14日，公司发布年年度报告，公司全年实现营业收入20.47亿元，同比+78.93%；实现归母净利润3.71亿元，同比+.63%；毛利率37.66%，同比+1.6pct；净利率17.95%，同比+4.3pct。其中Q4单季度实现营业收入6.19亿元，同比+26.20%，环比+22.57%；实现归母净利润1.43亿元，同比+66.34%，环比+68.24%，超出市场预期。在手订单饱满助力业绩高增，产品结构优化保障年内高质量盈利：公司年新签订单42.81亿元（以下订单口径均含税），同比+60.52%；在手订单42.56亿元，同比+77.41%。考虑到公司主营业务的订单确认周期，在手订单基本可以在年内完成确认，为公司年业绩提供强有力支撑。合同负债存货高增，订单饱满业绩确定性强。尽管当前公司主营业务产品的原材料成本有所上升，但公司通过技术创新提升产品性能、优化产品结构等方式，积极控制成本上升带来的不利影响，预计成本上升对于年内公司毛利率的影响将控制在1pct以内。年内串焊机新增+存量升级确定性高，光伏设备业务增速将显著超过行业增速：串焊机作为光伏组件设备中的主要环节，在工艺端需要同时适配硅片端和电池端的技术进步，因此将充分受益于新增装机高增所带来的组件产能扩张需求及存量无效设备产能替换。在TOPCon与HJT等新型电池技术方面，公司均有相关产品技术研发，并已经批量导入客户端量产使用，预计公司的串焊机优势在N型技术量产时代将继续延续。同时，公司于单晶炉领域的产能将于年Q1末打满，将进一步提升光伏设备收入。半导体键合机喜获通富批量订单，第二成长曲线已打开：公司自研半导体铝线键合机于4月初获通富微电20台批量订单，打破高端键合机进口垄断局面。根据中国海关数据，年中国半导体键合机进口金额为15.86亿美元，基本依赖进口，国产替代空间巨大。公司的键合机在获头部客户的认可后，未来订单周期理论上会缩短，小部分客户将根据头部公司购买情况不试用而直接购买。预计公司今年键合机订单将加速放量，有望突破1亿元。技术储备丰富，成长为横跨光伏、锂电、半导体的自动化平台公司。（1）半导体键合机：年4月6日奥特维获通富微电批量键合机订单；（2）光伏领域：单晶炉获得GW级订单；烧结退火炉（光注入）随着N型电池片（TOPCon）市场规模扩大逐步放量；SMBB超细焊丝多主栅串焊机已获得知名光伏企业大额订单。（3）锂电设备：是公司低基数的高增长业务，年中标蜂巢1.3亿元订单（模组PACK线）。根据公司的在手订单情况及最新业务进展，预计公司-年的归母净利润分别为6.12/8.14/12.01亿元，对应当前股价PE为30/22/15倍，奥特维作为近两年将保持高增速的组件设备龙头，近期随着市场与板块回调，估值已逐步进入到合理区间内，随着业绩超预期，在小秘圈光伏主线龙头中新增看好，后期可以逢低

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